稳健的十倍收益 - 浅谈币圈平台币估值逻辑
币圈熊了许久，早已没了往日的喧嚣，社群冷清、成交量萎靡、币值缩水。熊市时多学习，牛市才能多收获。
无论是传统投资大佬巴菲特还是币圈大佬李笑来，都强调只投资自己熟悉的领域。只有了解自己的投资选择，才可能不被割韭菜。
五花肉认为币圈最稳妥的投资有 2 种，一种是诸如 BTC、ETH、EOS 之类的主流币，共识强，技术过硬，团队踏实做事；另一种就是平台币了，有清晰的盈利模式，可以使用传统金融的估值方法来判断其价值。
普通的加密货币可以从技术、团队、社群等维度分析，平台币则可以用传统金融的估值分析方法来判断其价值。
所以今天五花肉带大家解析一下平台币的估值逻辑。
平台币是币圈交易所发行的加密货币，通常具有抵扣交易手续费、享受分红等权利，有些交易所还会定期回购自己发行的平台币。目前市面上主要的平台币有币安发行的 BNB，火币发行的 HT、OKex发行的 OKB、畅思发行的 CET 等。五花肉发现，论区块链思维，中国人是贯彻最好的，发行平台币的多是具有中国背景的交易所。反观非中国的交易所，更偏向于传统融资。比如美国的 Coinbase，估值 80 亿美金。韩国 TOP2 交易所 Bithumb 2018 年 10 月刚以 3.5 亿美元的价格将 50% 股权出售给新加坡财团，整体估值约为 7 亿美金。
我们来对比下传统金融交易所和币圈交易所。
从盈利能力和交易额来说，币圈交易所完全可以和传统金融交易所媲美。但是估值却远不如传统交易所，传统交易所 PE在 20-30 区间，PV 在 0.07-0.1 区间，均为币圈交易所的 10 倍左右。币圈交易所的 PE 平均为 2-3，PV 平均为 0.005-0.007。所以按照传统估值理论，币圈平台的估值可以说是很低、很值得投资了。许多专家说 A 股处于估值的底部，它目前 PE 约为 12.94。而币圈的优秀企业的 PE 仅为 2 至 3。
值得注意的是，Coinbase 的估值走在了众兄弟的前面，Coinbase 作为最官方的币圈交易所，与传统金融联系也最为密切，所以估值最符合传统金融理论的定价。嗯，当中我选择了畅思交易所作为反面典型，无论是 PE、PV 都是极度高估的。
*数据来源于网络。
**传统证券交易所数据为2017年，市值为2018年10月13日写稿实时价格。
***币圈交易所交易额以近期每日交易额估算。币安/火币/OK/畅思年利润以回购或分红的金额估算。Coinbase 及Bithumb年利润以0.0025的利润交易额比（EV）推算。
币圈交易所的低估值可能由于未来极大的不确定性。由于各国监管政策不明，非国家背书或许可的币圈交易所能否长期存在，尚存疑问。如果这几家币圈交易所得到国家的支持，估值一定会与传统交易所持平。另一方面，区块链技术及投资市场的不确定，也极大影响着估值。如果今后加密货币投资能成为与股票一样的投资选择，那估值也会显著提升。
如果你相信区块链的未来，平台币就是币圈投资比较放心而且收益颇丰的投资选择了，长远来看，可能会有10倍的收益。
pi币值多少人民币？
pi币有远大目标，成为世界上流通最广泛的数字货币。而金融机构嗅觉灵敏，是一群闻着血腥味就能冲动的狼。项目方和金融资金形成了对立统一关系。
对立关系
要让pi币成为世界上使用最广泛的数字货币，其分布应该扁平化，更不能集中在某几个金融机构手中。而场外大量资金等着入驻pi币，囤积pi币。双方矛盾天然存在。既然不能避免资金屯币，唯一的策略就是让他们少屯币，尽量消耗他们的资金，留足自己的弹药。
首先，项目方将pi币总量分为基础币、奖励币和项目方自留币，经过计算，基础币占总币量的48%左右，32%的币按年释放。在交易中，多空双方斗争最激烈的时候，一分钱都可能成为压死骆驼的最后一根稻草。项目方留足空间，给足了缓冲时间，在很大程度上避免了pi币集中。
其次，增加pi币数量，按照前期我计算的结果来看，目前为止，pi币总量约500亿枚左右，数量还在持续增加，大量币，会消耗更多的资金，也能避免pi币被集中。
最后，提升开盘价格。通过前期易货，给定pi币一个相对稳定的价格，这个价格很可能就是pi币开盘价格，价格越高，消耗资金量越大。同时，屯币行为利于后期拉动pi币价格，提高屯币成本，降低币集中程度。项目方多次强调pi币的稀缺性，也是在暗示pi币价格不会很低。
合作关系
一、金融提供pi币实时价格。无论易货多么繁荣，易货价格不会体现当下实时行情，这对于商家来说意味着风险。假设，商城其他所有商品成本价都为10美元，并在pi商城标价1π，意味着进货成本升高的商家(比如20美元)至少出现比较损失。除非整个社会统一按照pi来定价，就不会出现这种情况。因此，金融交易可以为pi提供实时价格定位。
二、拉高屯币成本。金融机构在屯币的过程中无形拉高价格，进一步提高屯币资金需求量，阻止pi币集中。
广泛性
pi想让全世界都参与，那么意味着大众也能以较低成本参与pi。
首先是，挖pi。从项目方公布的路线图看出，即使pi上主网后，依然可以挖矿，有效解决了pi币广泛参与的基础。在这样的情况下，某些人还未参与，一味的局限于否定，只能说他眼光格局有限，不具备参与资格。
其次，相对稳定价格。pi币成为全球共识货币的路还很远，虽然当前活跃用户狂突破1300万，相对于人类基数来说，远远不够。在pi币未取得全球货币共识前，稳定的价格有助于让大众参与，有助于提升pi币作为衡量价值标准的地位。
结论
pi币价格应该较高且稳定，但是不能太高。以比特币1万亿美元的市值作为参考，pi币市值达到数倍比特币市值较为合理。按照5万亿美元市值和500亿币量计算，p币价值应该在100美元。
留给先锋挖币的时间不多了，能参与尽快参与，不要问我为什么？我只能回答“格局”。
区块链ido是什么意思
IDO(是InitialDigitalassetsOffering缩写)，首次区块链数字资产的发行、源自股票市场的首次公开发行(IPO)概念，是企业区块链项目首次以资产数字化产生出来的区块链数字资产，以产品锚定资产债券、众筹方式募集的通用数字资产的行为。
一、首次公开募股(InitialPublicOffering)是指一家企业第一次将它的股份向公众出售通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。?有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。
二、就估值模型而言，不同的行业属性、成长性、财务特性决定了上市公司适用不同的估值模型。较为常用的估值方式可以分为两大类:收益折现法与类比法。所谓收益折现法，就是通过合理的方式估计出上市公司未来的经营状况，并选择恰当的贴现率与贴现模型，计算出上市公司价值，如最常用的股利折现模型(DDM)、现金流贴现(DCF)模型等。贴现模型并不复杂，关键在于如何确定公司未来的现金流和折现率，而这正是体现承销商的专业价值所在。所谓类比法，就是通过选择同类上市公司的一些比率，如最常用的市盈率(P/E即股价/每股收益)、市净率(P/B即股价/每股净资产)，再结合新上市公司的财务指标如每股收益、每股净资产来确定上市公司价值，一般都采用预测的指标。
三、市盈率法的使用具有许多局限性，例如要求上市公司经营业绩要稳定，不能出现亏损等。而市净率法则没有这些问题，但同样也有缺陷，主要是过分依赖公司账面价值而不是最新的市场价值，因此对于那些流动资产比例高的公司如银行、保险公司比较适用此方法。在此次建行IPO过程中，按招股说明书中确定的定价区间1.9~2.4港元计算，发行后的每股净资产约为1.09~1.15港元，则市净率(P/B)为1.74~2.09倍。除上述指标，还可以通过市值/销售收入(P/S)、市值/现金流(P/C)等指标来进行估值。通过估值模型，可以合理地估计公司的理论价值，但是要最终确定发行价格，还需要选择合理的发行方式，以充分发现市场需求，常用的发行方式包括:累计投标方式、固定价格方式、竞价方式。一般竞价方式更常见于债券发行，这里不做赘述。累计投标是国际上最常用的新股发行方式之一，是指发行人通过询价机制确定发行价格，并自主分配股份。所谓"询价机制"，是指主承销商先确定新股发行价格区间，召开路演推介会，根据需求量和需求价格信息对发行价格反复修正，并最终确定发行价格的过程。一般时间为1~2周。例如此次建行最初的询价区间为1.42~2.27港元，此后收窄至1.65~2.10港元，最终发行价将在10月25日前确定。询价过程只是投资者的意向表示，一般不代表最终的购买承诺。
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